财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军(jūn)）铁树开花(huā)了！不仅仅是中(zhōng)国(guó)平(píng)安在4月27日迎来时隔8年的(de)涨停(tíng)，就(jiù)在5月8日，中信(xìn)银行、中国银(yín)行也迎来涨停，而上一(yī)次涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮储银行更是(shì)盘(pán)中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观点将大涨归(guī)因为两份(fèn)会(huì)议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投(tóu)资价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会即将举(jǔ)办；另外(wài)一(yī)份则是沪(hù)市金融业主题座谈会，其中“在(zài)服(fú)务(wù)中国式现代化中(zhōng)促进金融(róng)业估(gū)值提(tí)升和(hé)高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)”成为重要(yào)议题。

　　中特估成为了市场(chǎng)较(jiào)长一段时期(qī)的热门词(cí)，尽(jǐn)管披上了主题、政(zhèng)策等色彩，底层(céng)逻辑(jí)是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市(shì)场对(duì)部分传统行(xíng)业(yè)国(guó)央企的严(yán)重低配和低估。说到(dào)A股的(de)低估值、高分(fēn)红(hóng)，银行为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议(yì)是为(wèi)此前(qián)获批的央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行预(yù)热，会议作用(yòng)显然被(bèi)放大。

　　事(shì)实上，不(bù)仅是两份会议通知的推波(bō)助澜，“小作文”又来添油(yóu)加(jiā)醋。一(yī)则无头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却(què)获得极大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温(wēn)和复苏预期之下，中特估银行概念(niàn)获得资金的青(qīng)睐。有了(le)多(duō)重(zhòng)消息的加(jiā)持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大(dà)金融(róng)板(bǎn)块走(zǒu)强往往预示着行情的结束(shù)，这一次历史是否会重(zhòng)演呢(ne)？多位受访人士指出，这(zhè)种单一衡(héng)量逻辑可能不再连云港灌南邮编号是多少奏效，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)，银(yín)行板块是作为(wèi)“国资(zī)含量”比较高的板块行进(jìn)，从去年底开始监管开始(shǐ)提出中特估(gū)后有比较(jiào)不错(cuò)的表现，中特估有望持续为投资者(zhě)带来除稳(wěn)定股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行为首(shǒu)的大金(jīn)融(róng)爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨(zhǎng)，中国银行(xíng)、中信银(yín)行(xíng)、西安(ān)银(yín)行(xíng)涨停，农业(yè)银行、民生银行、工商(shāng)银行、浙商(shāng)银行大涨超过(guò)6％，42只银(yín)行股超(chāo)过(guò)9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度来看，银行板块大涨(zhǎng)早已启动，银行指(zhǐ)数（中(zhōng)信）近(jìn)5个(gè)交易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股(gǔ)也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度(dù)涨(zhǎng)停，近5个工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明(míng)显，比(bǐ)如，天(tiān)弘(hóng)中(zhōng)证(zhèng)银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华(huá)夏(xià)中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅超过4％，从(cóng)资金(jīn)流动来(lái)看，以规模最大的华(huá)宝(bǎo)中证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，刷新(xīn)近(jìn)两(liǎng)年(nián)来的最高(gāo)。

　　对于银行股的大涨，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产合(h连云港灌南邮编号是多少é)伙人(rén)董承非(fēi)在(zài)5月7日表示(shì)，在经(jīng)济(jì)复苏不强劲(jìn)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，原来看不(bù)起的那些低(dī)增速的企业，现(xiàn)在反而显得难能可贵，因此(cǐ)被忽略(lüè)高分红、深度价值(zhí)的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也表示，银行(xíng)股这(zhè)波快速上涨，是(shì)其在(zài)估值极(jí)度低(dī)水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持(chí)仓极度低(dī)配、基(jī)本面(miàn)预(yù)期(qī)极度悲观(guān)等背(bèi)景(jǐng)下，配合当前(qián)经济弱复苏整(zhěng)体回(huí)报率(lǜ)预(yù)期下行、中特估政(zhèng)策背景下的(de)估值(zhí)修复。

　　连云港灌南邮编号是多少涨(zhǎng)幅与成(chéng)交(jiāo)量齐升，背后仍(réng)是中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的(de)季节(jié)，银行股等来了久违的(de)上(shàng)涨，截至5月8日，自今年4月(yuè)以来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银(yín)行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农(nóng)行、交(jiāo)行(xíng)、西(xī)安等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同样(yàng)可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天成(chéng)交量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，也刷新近两(liǎng)年来的最高。中国(guó)银行(xíng)龙虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪(hù)股通累计买入(rù)5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴(wú)鹏所言(yán)，估(gū)值极度(dù)低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本(běn)面(miàn)预期(qī)极度悲观(guān)都是银行(xíng)股(gǔ)上(shàng)涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体而(ér)言(yán)，在估值上，截至目前(qián)，42家A股(gǔ)银行的平均(jūn)市净率为(wèi)0.6倍(bèi)左(zuǒ)右。除了宁波银(yín)行和招(zhāo)商银行，其(qí)余(yú)银行均处(chù)于“破(pò)净”状态。在这一轮估值(zhí)修复中(zhōng)，有市场人士指出，中字头银(yín)行目标(biāo)价(jià)估(gū)值(zhí)最(zuì)保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年(nián)疫情(qíng)前的(de)估(gū)值位置，当前(qián)板块交(jiāo)易(yì)热度(dù)之下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资(zī)产质量、让利实体经济容(róng)忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分红(hóng)和高股息是银行股相对于其他主(zhǔ)题(tí)板块(kuài)更强的优(yōu)势(shì)，据财(cái)通证(zhèng)券研报(bào)，国有大行近(jìn)五(wǔ)年分红率基本稳(wěn)定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价值投资和长期(qī)投资需要。近年来(lái)国有大行股息(xī)率也呈逐(zhú)年提升趋势(shì)平均股(gǔ)息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低也为调仓提供了空间(jiān)，公募(mù)“冷”银行(xíng)久矣，2023年(nián)一季(jì)度银行股占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低(dī)，显著(zhù)低于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向(xiàng)财联(lián)社表示，高股息策(cè)略以其确定的股(gǔ)息收入(rù)和较高的安全边际可以为(wèi)投资者提(tí)供(gōng)不错的收益。而基本面稳健、分(fēn)红率高而稳定、估(gū)值处于(yú)历(lì)史低(dī)位的银行板块是高股息策略(lüè)的(de)理想(xiǎng)增配板(bǎn)块。与此(cǐ)同时，银行板块(kuài)在一季度是业绩低(dī)点(diǎn)。随着大行(xíng)重(zhòng)定价的压(yā)力过去以及二(èr)三季度农商行小微投放旺季(jì)的(de)到来(lái)，资产端收益率(lǜ)将会逐(zhú)步企(qǐ)稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金(jīn)量化(huà)及衍生品投资(zī)部基金经理(lǐ)余展(zhǎn)昌也指(zhǐ)出(chū)，与海(hǎi)外银行对比，在(zài)中特估背景下的(de)国内(nèi)银行仍然(rán)具有较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角(jiǎo)度(dù)而言(yán)，邮(yóu)储(chǔ)银行的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他(tā)大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部(bù)分的银行(xíng)估(gū)值都(dōu)在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银行(xíng)还有大量的商誉，国内银行的(de)估值水平是偏低(dī)的，本身(shēn)就(jiù)有(yǒu)比较大的修复空间。此外，他(tā)还指出，国企(qǐ)改革有望使得这(zhè)些问(wèn)题得(dé)到改善，从而提(tí)高银(yín)行的利润(rùn)增速，持续修(xiū)复估值(zhí)。

　　银(yín)行是(shì)否意(yì)味着行(xíng)情的结(jié)束？

　　随着(zhe)证(zhèng)券、银行等大金融板块(kuài)的走(zǒu)强，有市场(chǎng)观点开始担忧市(shì)场行(xíng)情告一段落。对(duì)此，市场人(rén)士认为，站(zhàn)在中特估背景下去看金融股的爆发，并不能(néng)简单(dān)做出市(shì)场行(xíng)情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大(dà)金融板块过(guò)去(qù)被当成行情结束的指标，其背后通常潜意识映射包括(kuò)不限(xiàn)于(yú)大金融(róng)爆发往往代表市场没有(yǒu)别的方向、市场进入避险状态(tài)、大金融“吸血”严重等。但从当前的(de)金融股走(zǒu)强来看，市场表现并不存在上述问题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并(bìng)不强，比如银(yín)行板(bǎn)块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为(wèi)大(dà)市值的板(bǎn)块，这一成交量与甚至部分中小市值板块成交量(liàng)相(xiāng)差甚远。

　　其次，大金融板块(kuài)本次表现也不是单一(yī)的，放眼全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现(xiàn)较好，因(yīn)此不能(néng)单一地以过去大金(jīn)融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当(dāng)下较为极端的交易结构容(róng)易被(bèi)表征(zhēng)为市(shì)场波动的前奏，但市场(chǎng)变量影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)多、今年行情结构差异(yì)巨(jù)大，建议不(bù)要单一映射分析。

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